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全面注冊(cè)制即將落地，對(duì)于券商而言無(wú)疑是場(chǎng)深度變革，尤其是投行業(yè)務(wù)有望迎來(lái)戰(zhàn)略性新機(jī)遇。

“注冊(cè)制改革‘牽一發(fā)而動(dòng)全身’?！眹?guó)海證券副總裁程明分享了國(guó)海證券在全面注冊(cè)制大機(jī)遇下的規(guī)劃，以及公司投行業(yè)務(wù)條線對(duì)于全面注冊(cè)制落地及其帶來(lái)影響的深度思考。

(資料圖)

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，程明認(rèn)為，全面注冊(cè)制落地將進(jìn)一步優(yōu)化A股行業(yè)結(jié)構(gòu)，讓中國(guó)資本市場(chǎng)的資源配置功能、高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力得以大幅提升，具體體現(xiàn)在上市公司數(shù)量將快速增加，首發(fā)募資規(guī)模將繼續(xù)增長(zhǎng)。此外，隨著全面注冊(cè)制在改革發(fā)行制度的同時(shí)，交易、持續(xù)監(jiān)管、退市等制度改革將會(huì)統(tǒng)籌推進(jìn)，資本市場(chǎng)生態(tài)將因此得到重塑。

對(duì)于券商而言，程明說(shuō)，隨著全面注冊(cè)制將逐步全面推行，券商投行在資本市場(chǎng)的重要性將持續(xù)凸顯，投行業(yè)務(wù)發(fā)展將處于歷史上的重大戰(zhàn)略機(jī)遇期，“邁入全面注冊(cè)制時(shí)代，公司準(zhǔn)備充分，竭力將國(guó)海打造成為專業(yè)領(lǐng)先、客戶信賴、員工自豪的卓越綜合金融服務(wù)商的戰(zhàn)略定位和戰(zhàn)略目標(biāo)。”

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)海證券2016年以來(lái)已為500多家企業(yè)融資超3000億元，累計(jì)保薦21家企業(yè)IPO，完成全國(guó)首單可持續(xù)發(fā)展掛鉤公司債、深交所首批碳中和債、交易所疫情防控專項(xiàng)債等十余項(xiàng)首單創(chuàng)新項(xiàng)目。在程明與筆者的溝通過(guò)程中，國(guó)海證券的投行展業(yè)邏輯、具體打法進(jìn)一步展現(xiàn)在外界眼中。

程明告訴筆者，國(guó)海證券將進(jìn)一步推動(dòng)投行平臺(tái)化轉(zhuǎn)型落地，聚焦重點(diǎn)行業(yè)與區(qū)域，打造精品投行，投行業(yè)務(wù)2023年將計(jì)劃繼續(xù)深挖新能源及電驅(qū)、軍工與高端制造、傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)改造+消費(fèi)、生物技術(shù)與醫(yī)療器械領(lǐng)域，從行業(yè)上打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升綜合金融服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)投行向價(jià)值引領(lǐng)轉(zhuǎn)型。

全面注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，落地可期。程明告訴筆者，作為中介機(jī)構(gòu)，目前國(guó)海證券聚焦全面注冊(cè)制有自己的關(guān)心內(nèi)容，主要有兩個(gè)方面：

一是審核注冊(cè)機(jī)制。在程明看來(lái)，這是注冊(cè)制改革的重點(diǎn)內(nèi)容。他提到，在保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的基本框架下，如何進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性，這值得關(guān)注。

其次是上市的門檻如何調(diào)整。程明表示，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所都已經(jīng)試點(diǎn)注冊(cè)制。此次全面注冊(cè)制改革當(dāng)中，主板改革最受關(guān)注，而主板改革最關(guān)鍵的問(wèn)題之一就是上市門檻的調(diào)整。

程明進(jìn)一步提到，注冊(cè)制是深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資的關(guān)鍵舉措，其將重構(gòu)投行的業(yè)務(wù)生態(tài)，投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向以資本中介類業(yè)務(wù)為核心，為上市企業(yè)和各類投資者提供全方位的綜合金融服務(wù)的新模式。

結(jié)合這種生態(tài)的重構(gòu)預(yù)期，他向筆者剝析了當(dāng)前行業(yè)的格局?！皬哪壳白C券公司整體格局來(lái)看，資源稟賦主要集中在頭部券商，注冊(cè)制后更加強(qiáng)化了對(duì)券商綜合服務(wù)能力的要求，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)協(xié)同能力強(qiáng)的券商會(huì)更加受益?！?/p>

程明認(rèn)為，全面注冊(cè)制下，僅依靠投行單一業(yè)務(wù)體系的專業(yè)化難以支撐，還需要增強(qiáng)投行與其他業(yè)務(wù)線的聯(lián)動(dòng)協(xié)同，如投行與投資、研究等業(yè)務(wù)協(xié)同?！翱傊?cè)制改革正在激發(fā)中國(guó)投行向現(xiàn)代化新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同發(fā)展，拓寬發(fā)展空間。注冊(cè)制改革等制度創(chuàng)新對(duì)投行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、研究定價(jià)能力、銷售能力、資本實(shí)力、執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及項(xiàng)目、人才儲(chǔ)備能力都提出更高要求，使得投行業(yè)務(wù)回歸本源，獲得了真正的成長(zhǎng)?！?/p>

關(guān)鍵詞： 國(guó)海證券 投行業(yè)務(wù)