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記者 | 尹靖霏

靠著不斷屯礦，盛新鋰能（002240.SZ）2022年業(yè)績迎來高光時刻。

(資料圖片僅供參考)

2023年除夕前一天，盛新鋰能公告，預(yù)計2022年凈利潤54億元-58億元，同比增長534.81%-581.83%；對于業(yè)績飆漲的原因，公司稱，其鋰鹽產(chǎn)品的銷售價格較上年同期有較大幅度上漲，子公司遂寧盛新3萬噸鋰鹽項目建成投產(chǎn)，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同期有所增加。

但在靚麗業(yè)績背后，其自曝過往業(yè)績造假、2018年-2020年公司頻繁更換審計機構(gòu)、重大事件信披延遲半年之久，種種暗雷深埋。而作為福建礦業(yè)大佬，公司實控人姚雄杰一度忽悠式增持，2021年的定增于2022年2月3日解禁，其賬面浮盈超420%，姚氏家族大賺超35億元。

在股價層面，兔年開年第一天，截至收盤公司股價上漲1.5%，報42.57元/股，市值達388億元。

A面：不斷屯礦 業(yè)績大漲

盛新鋰能的發(fā)跡起源于收購，當(dāng)前其實控人系福建礦業(yè)大佬姚雄杰。2017年6月，原實控人李建華將“殼”賣給姚雄杰，2019年11月通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，姚雄杰將盛屯鋰業(yè)注入上市公司。2020年10月置出纖維板業(yè)務(wù)，2021年5月置出稀土業(yè)務(wù)，此后盛新鋰能全力聚焦于鋰礦采選、基礎(chǔ)鋰鹽、金屬鋰的生產(chǎn)與銷售。

此前盛新鋰能業(yè)績一直低迷。但搭乘鋰價上漲的快車道，這家公司的業(yè)績一飛沖天。

盛新鋰能 歸母凈利，圖片來源：choice

新能源業(yè)務(wù)放量，鋰價不斷飛漲，這促使鋰礦成為“兵家必爭”的核心資源。盛新鋰能也把全部身家壓在鋰礦上。

自2020年以來，盛新鋰能通過股權(quán)收購布局鋰礦資源，并通過和上游企業(yè)簽訂包銷協(xié)議、戰(zhàn)略合作協(xié)議，提前鎖定鋰礦產(chǎn)能。

中信證券于2022年末出具的一份研報顯示，通過參股，盛新鋰能現(xiàn)已形成中國、非洲、南美的三地鋰資源布局。

在中國，公司通過持有奧伊諾礦業(yè)75%股權(quán)，獲取四川業(yè)隆溝鋰礦采礦權(quán)和太陽河口鋰多金屬礦詳查探礦權(quán)；通過持有惠絨礦業(yè)25.29%股權(quán)，戰(zhàn)略接觸四川木絨鋰礦。

在非洲，公司通過持有 Max Mind 香港 51%股權(quán)，獲取津巴布韋薩比星鋰鉭礦；認購澳洲 ABY 公司 3.4%股權(quán)，鎖定埃塞俄比亞 Kenticha 鋰礦部分包銷權(quán)。

在南美，公司通過持有 SESA 以及 HANTARA 公司 100%股權(quán)，獲取 SDLA 鹽湖項目運營權(quán)以及 Pocitos 鹽湖項目礦權(quán)。

圖片來源：中信證券研報

在產(chǎn)能方面，2023其鋰產(chǎn)品總產(chǎn)能將增長近1倍。

盛新鋰能2022年12月4日在投資者互動平臺表示，目前公司已建成鋰鹽產(chǎn)能7萬噸。中信證券研報指出，致遠鋰業(yè)現(xiàn)有 2.5 萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能及 1.5 萬噸/年氫氧化鋰產(chǎn)能，遂寧盛新 3 萬噸/年氫氧化鋰產(chǎn)能已于 2022 年1月成功投產(chǎn)。

公司在印尼規(guī)劃 5 萬噸/年氫氧化鋰及 1 萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，計劃于 2023 年底建成投產(chǎn)。子公司盛威致遠 1000 噸/年金屬鋰產(chǎn)能正在建設(shè)中，計劃于 2023 年完全投產(chǎn)。上述項目建成投產(chǎn)后公司鋰產(chǎn)品總產(chǎn)能將超過13 萬噸/年，較2022 年鋰產(chǎn)品產(chǎn)能增長 88%。

此外盛新鋰能還與銀河資源、ACZ礦業(yè)、Altura等鋰礦公司簽訂了長期采購協(xié)議。

圖片來源：中信證券研報

就在剛剛過去的2022年盛新鋰能還參與了四川雅江縣斯諾威礦業(yè)公司（下稱斯諾威）股權(quán)的“圍獵”，但卻僅是到此一游，斯諾威最終被寧德時代“強娶”成功。

2022年5月，四川雅江縣斯諾威礦業(yè)公司（下稱斯諾威）54.29%股權(quán)在京東破產(chǎn)拍賣平臺上進行拍賣，第一階段，“硅王”協(xié)鑫系靜悄悄地收購了斯諾威90%以上的債權(quán)（合計約10.72億元債權(quán)），意圖占領(lǐng)先機，卻被神秘買家譚威豪拍得手，但因后者悔拍中止。半年之后，在2022年11月25日斯諾威股權(quán)拍賣再度開啟，起拍價2億元。此輪競拍強者環(huán)伺，萬億市值“寧王”、協(xié)鑫系、盛新鋰能、天華超凈（300390.SZ）都參與其中。

盛新鋰能并無勝算。因為在外界看來，手握斯諾威10億元債券的協(xié)鑫方面擁有最大勝算，但隨后寧德時代拋出逾64億元的重整計劃，結(jié)局走向突變。2022年1月16日，雅江縣人民法院公告稱，法院于本月13日裁定批準斯諾威重整計劃并終止斯諾威重整程序。這意味著寧德時代此前提交的64億重整方案將實施，這一天價鋰礦最終歸屬為寧德時代。與眾多實力強者相比，參與拍賣的盛新鋰能還是遜色不少。

在參與斯諾威股權(quán)競拍的同時，盛新鋰能“海外收礦”動作不斷。

2022年12月1日，盛新鋰能披露一則涉及礦業(yè)權(quán)投資的公告，公司全資孫公司盛澤鋰業(yè)國際有限公司（以下簡稱盛澤國際）擬繼續(xù)收購HANTARA剩余49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為1000萬美元。上述交易完成后，公司將擁有標的公司100%股權(quán)。業(yè)務(wù)上，標的公司擁有阿根廷Pocitos 鹽湖的6個采礦權(quán)，礦權(quán)面積合計約10,681公頃，對其中4個礦進行了資源量初步評估，資源量達51萬噸LCE。

HANTARA的財務(wù)狀況，圖片來源：公司公告

依靠不斷買買買，盛新鋰能積累了一定的鋰礦資源，這讓下游車企欲與之綁定。2022年12月6日，盛新鋰能披露定增結(jié)果，比亞迪以20億元全額認購非公開發(fā)行股票。交易完成后，比亞迪“空降”為盛新鋰能第三大股東，持股比例5.11%。

根據(jù)雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議，（1）比亞迪將盛新鋰能納入長期戰(zhàn)略合作的供應(yīng)商名錄，在同等條件下將盛新作為優(yōu)先采購對象；

（2）在同等條件下，比亞迪優(yōu)先委托盛新加工鋰資源；

（3）雙方共同尋找優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源進行合作開發(fā)，保障鋰產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定性以及成本優(yōu)勢；

（4）比亞迪將合理參與盛新鋰能公司治理，向盛新鋰能提名一位非獨立董事。

可以說，鋰價主宰了盛新鋰能未來的命運。歷經(jīng)兩年飆漲后，近期鋰礦價格走勢拐點已現(xiàn)，其價格下降成為最大的風(fēng)險。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年1月18日國產(chǎn)電池級碳酸鋰均價為47.5萬元/噸，相較于2022年11月56.75萬元/噸的高位，降幅超16%。 此前國信證券研報指出，2023年會是供應(yīng)過剩的開始，2024年、2025年供應(yīng)過剩問題會逐漸放大。高工鋰電董事長張小飛在論壇活動上表示，預(yù)計碳酸鋰價格在2023年上半年大概率維持在52萬元/噸以上；下半年大概率維持45萬元/噸以上，2024年將無懸念地降至40萬元/噸以下。

從多家券商和行業(yè)人士的分析推斷，盛新鋰能的好日子還將持續(xù)2到3年，但從更長遠的時間來看，其業(yè)績的走勢將面臨更大的不確定性。

B面：游走在法規(guī)邊緣 ，“選擇性”增持大賺35億

靠著鋰礦，盛新鋰能瞬息之間改頭換面，業(yè)績榮登“大雅之堂”。但光鮮亮麗背后卻是難掩“狼藉一片”。

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計，最近五年，公司共收到深圳證券交易所監(jiān)管函3次、深圳證監(jiān)局警示函1次和深圳證券交易所通報批評1次。其中業(yè)績造假尤為不能忽視。2018年-2020年公司頻繁更換審計機構(gòu)，這三年的財報來自三所不同的審計機構(gòu)，分別為廣東正中珠江、容誠會計師事務(wù)所、大信會計師事務(wù)所。

2021年5月17日來自深圳證監(jiān)局的警示函顯示，盛新鋰能在2009年至2012年年度報告中存貨、其他流動資產(chǎn)、管理費用等科目存在會計差錯，2018年年度報告中存貨、營業(yè)收入、資產(chǎn)減值等科目存在會計差錯，導(dǎo)致2009年、2010年、2011年、2012年和2018年年度報告存在虛增凈利潤的情形。直至2020年4月30日，公司才通過披露《2019年年度報告》《關(guān)于前期會計差錯更正的公告》對上述會計差錯事項進行更正。該公司2009年、2010年、2011年、2012年和2018年等多年年度報告披露的財務(wù)信息不準確。

具體而言：

2009年—2012年，子公司湖北威利邦向南漳縣林業(yè)局累計支付的合作造林款項，未在支付當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)至當(dāng)期損益；

2011—2012年，子公司河北威利邦部分枝丫材采購未開具農(nóng)產(chǎn)品收購發(fā)票，無法抵扣的進項稅沒有在當(dāng)期進項稅額中轉(zhuǎn)出；

2018年，存貨跌價減值計提不充分，未充分考慮預(yù)計售價等因素對預(yù)計可變現(xiàn)凈值的影響；

2018年，子公司致遠鋰業(yè)對外銷售的80噸碳酸鋰發(fā)生退換貨，未沖減營業(yè)收入和營業(yè)成本。對相關(guān)年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)進行修正，導(dǎo)致2018年凈利潤調(diào)整金額為-4350.12萬元，變動幅度達40.14%；

如果說2009年至2012年的財務(wù)數(shù)據(jù)失真發(fā)生在原實控人李建華的時代，姚雄杰入主的時代，盛新鋰能的信披也屢次被監(jiān)管層點名批評。界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年發(fā)生的重大事件，盛新鋰能往往在半年后甚至1年后才公開披露。

2021年9月3日深交所在對公司及當(dāng)事人紀律處分的決定中指出， 2019年1月至2020年9月期間，盛新鋰能及其子公司以資金拆借方式對外提供財務(wù)資助，累計金額3.97億元，日最高余額1.38億元，占2018年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的6.59%，但盛新鋰能未及時履行審批程序和信息披露義務(wù)。

2022年6月8日深交所下發(fā)的監(jiān)管函顯示，盛新鋰能于2022年3月28日披露的《關(guān)于對外提供財務(wù)資助的公告》顯示，公司自2021年9月收購SESA后至2022年2月底，合計為UT聯(lián)合體提供了334.37萬美元（按照2021年年報折算匯率折算人民幣為2,131.84萬元）的財務(wù)資助。直至2022年3月28日，你公司才對上述財務(wù)資助履行董事會審議程序及信息披露義務(wù)。

2023年1月9日深交所下發(fā)的監(jiān)管函顯示，公司于2022年12月14日披露的《關(guān)于追認關(guān)聯(lián)交易事項的公告》顯示，2022年6月，該公司與關(guān)聯(lián)方西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司簽署購銷合同，按照市場價格向其采購粗制碳酸鋰產(chǎn)品，交易金額為3.87億元，占該公司2021年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的7.59%。盛新鋰能未及時履行關(guān)聯(lián)交易審議程序及披露義務(wù)，遲至2022年12月14日和2022年12月30日才補充履行董事會和股東大會審議程序及披露義務(wù)。

2018年后盛新鋰能游走在法律法規(guī)邊緣的種種跡象，和姚雄杰此人有密切關(guān)系。

姚雄杰，1967年出生，1991年在深圳國貿(mào)中心攝影器材公司基層任職，26歲創(chuàng)建深圳雄震投資公司，并任董事長。1998年收購盛屯礦業(yè)（600711.SH）的前身龍舟股份，31歲就擁有一家上市公司并擔(dān)任董事長。

根據(jù)多家媒體的公開報道，姚雄杰草莽發(fā)家，曾經(jīng)營過電熱水器、防盜門、房地產(chǎn)、彩票機等業(yè)務(wù)，行事激進，主業(yè)不明。據(jù)早期多家媒體報道，2004年姚雄杰因銷售彩票機，向體彩部門人員行賄，被公安機關(guān)拘捕。

如今，靠著““協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增認購+獲取表決權(quán)”的方式，姚雄杰通過深圳盛屯集團有限公司拿下盛新鋰能和盛屯礦業(yè)2家上市公司，截至2023年1月30日市值合計達587億元。

盛新鋰能的股價也在2021年9月攀至高峰，達76.8元/股，而后歷經(jīng)2次回調(diào)，2023年1月30日收盤價為42.57元/股，距離最高點跌幅44.6%。股東戶數(shù)由2021年初的5萬戶增至2022年9月末的13.8萬戶。

(選填)圖片描述

盛新鋰能吸引到越來越多的投資者，尤其是中小股民。但其股價上漲的背后，不能忽視的是公司多次忽悠式增持。

2018年2月12日、2018年10月17日盛新鋰能分別披露增持計劃，回購不低于3億元、0.5億元的公司股票，最終僅分別完成1.62億元、0.37萬元。

2020年4月30日，盛新鋰能再次推出回購計劃，擬回購500-1000萬股的股份，時間為2020年4月29日—2021年4月28日。然而僅過去了不到八個月，盛新鋰能未回購一分一毫，便終止了該計劃。

盛新鋰能增持股票是否“爽約”，其中訣竅是以何種方式增持。比如堅定實施有利可圖的定增—2021年的定增讓姚雄杰在2023年兔年開年賬面大賺超420%。

2021年7月29日，盛新鋰能披露了非公開發(fā)行股票情況報告書，姚雄杰旗下的盛屯益興、盛屯匯澤、廈門屯濋三家公司已完成9.5億元的股份認購，共獲配公司1.14億股，發(fā)行價格為8.29元/股。盛屯益興、盛屯匯澤為控股股東深圳盛屯集團有限公司（下稱盛屯集團）全資子公司；廈門屯濋的普通合伙人為盛屯集團，出資人為盛屯集團、盛屯益興。姚雄杰和其姐姚娟英持有盛屯集團90%的股份。

2021年7月29日 定增認購情況，圖片來源：公司公告

自本次非公開發(fā)行股票上市之日起18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。2023年2月3日該1.14億限售股解禁。解禁市值高達48.06億元，占總股本的比例高達12.57%，占流通股的比例高達15.59%。按照2023年1月30日收盤股價42.57元/股計算，姚雄杰旗下的3家公司收益超420%，賬面浮盈近40億元。按照對盛屯集團90%的持股比例，姚雄杰和其姐姚娟英賬面凈賺超35億元。

制圖：界面新聞證券組

根據(jù)市場鋰礦的供求關(guān)系和市場的共識判斷，當(dāng)前鋰價的走勢處于下行通道。一旦鋰價的順周期模式走到底，真正的大考才到。而上市公司存在的問題，往往是決定最終結(jié)局的關(guān)鍵一環(huán)。

關(guān)鍵詞： 中信證券 上市公司