97久久精品久久88_国产综合精品久久亚洲_国产精品无码A∨精品_丰满人妻精品一区二区

天天快訊:龍旗科技三度沖擊IPO:凈利率不足3% 深度“綁定”小米關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)大
2023-01-20 17:48:56    中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月20日訊(記者葉淺 單盛群)繼2015年、2017年兩次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市被拒后,上海龍旗科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“龍旗科技”)三次遞表,于今年1月初披露IPO招股書,擬登陸上交所主板。

招股書顯示,龍旗科技是國(guó)內(nèi)ODM廠商龍頭企業(yè)。近兩年及一期,公司創(chuàng)造了百億元營(yíng)收,但凈利率始終未超過(guò)3%,凈利潤(rùn)甚至不足年?duì)I收的零頭。


(相關(guān)資料圖)

此外,盡管深耕智能產(chǎn)品ODM行業(yè)多年,龍旗科技已成為國(guó)內(nèi)外多家知名終端廠商的重要供應(yīng)商,與下游客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系,但不可避免面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。下游客戶中,與龍旗科技糾纏不清的當(dāng)屬小米,小米既是大客戶,又通過(guò)旗下基金入股龍旗科技,需要注意是的,雙方的深度綁定此前就遭到發(fā)審委問(wèn)詢,甚至成為龍旗科技折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板的原因之一。

如今,龍旗科技卷土重來(lái),身背業(yè)績(jī)、關(guān)聯(lián)交易的老問(wèn)題,公司上市之路面臨不小挑戰(zhàn)。

凈利率毛利率低于行業(yè)平均水平

龍旗科技成立于2004年,公司深耕智能產(chǎn)品ODM行業(yè),形成了涵蓋智能手機(jī)、平板電腦和AIoT產(chǎn)品的智能產(chǎn)品布局。

招股書披露,2019-2021年及2022年上半年報(bào)告期各期,龍旗科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別為99.74億元、164.21億元、245.96億元和152.83億元,凈利潤(rùn)分別為9813.34萬(wàn)元、2.99億元、5.48億元和2.48億元,扣非凈利潤(rùn)3680.56萬(wàn)元、1.17億元、3.66億元和2.04億元。

值得注意的是,百億營(yíng)收規(guī)模背后,龍旗科技銷售凈利率卻不到3%。盡管2019-2021年公司銷售凈利率逐年上漲,但與同行業(yè)公司相比,龍旗科技營(yíng)收轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的能力仍然處于較低水平。

進(jìn)一步來(lái)看,非經(jīng)常性損益是影響龍旗科技凈利潤(rùn)的重要因素,其中政府補(bǔ)助的影響尤為明顯。報(bào)告期各期,龍旗科技計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助分別為4310.1萬(wàn)元、6859.7萬(wàn)元、7383.43萬(wàn)元和7799.42萬(wàn)元,占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為53.56%、20.89%、12.92%和30.71%。剔除這部分收益后,龍旗科技主業(yè)的盈利空間正在收窄。

此外,在業(yè)績(jī)構(gòu)成上,龍旗科技還存在其他不穩(wěn)定因素。據(jù)招股書,報(bào)告期內(nèi),公司因?qū)ν馔顿Y產(chǎn)生的投資收益分別為7146.76萬(wàn)元、7653.89萬(wàn)元、7984.99萬(wàn)元和2023.41萬(wàn)元,公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為6860.33萬(wàn)元、7834.31萬(wàn)元、1.08億元和-1854.08萬(wàn)元,加上各期政府補(bǔ)助,前述項(xiàng)目合計(jì)占各期凈利潤(rùn)的比重分別為186.66%、74.79%、47.69%和32.18%。

盡管上述損益項(xiàng)目占凈利潤(rùn)比重有所下降,但上述損益項(xiàng)目與龍旗科技主業(yè)無(wú)直接相關(guān)性,不具備穩(wěn)定性與可持續(xù)性,尤其是其投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益項(xiàng)目,若后續(xù)其投資標(biāo)的價(jià)值縮水,那么該部分收益也將消失,將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不良影響。

小米關(guān)聯(lián)交易貢獻(xiàn)過(guò)半營(yíng)收

資料顯示,龍旗科技與聞泰科技、華勤技術(shù)并稱“國(guó)內(nèi)三大ODM廠商”,客戶包括小米、聯(lián)想、三星電子等智能產(chǎn)品領(lǐng)域品牌商。

由于ODM行業(yè)特征顯示為下游電子產(chǎn)品品牌的高度集中性,龍旗科技不可避免面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。報(bào)告期各期,公司向前五大客戶銷售占比分別達(dá)到88.2%、93.65%、89.4%和91.35%。

2019年,龍旗科技第一大客戶是聯(lián)想及其關(guān)聯(lián)方,2020年后,龍旗科技與小米集團(tuán)共同打造出“爆款”Redmi9A/9C,小米及其關(guān)聯(lián)方開始成為龍旗科技最主要的客戶。2020-2021年及2022年上半年,龍旗科技分別實(shí)現(xiàn)對(duì)小米及其關(guān)聯(lián)方的銷售收入68.91億元、141.83億元和75.2億元,占同期營(yíng)收比重分別為41.96%、57.66%和49.2%。

值得注意的是,小米與龍旗科技的聯(lián)系不僅在供銷關(guān)系,早在2015年,龍旗科技就成為“小米系”的一員。2015年3月,小米集團(tuán)旗下的天津金米投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“天津金米”)增資4500萬(wàn)元入股龍旗科技,持股10%。隨后,2015年12月,龍旗科技向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了首次沖擊。經(jīng)過(guò)多次增資及股份轉(zhuǎn)讓后,本次IPO發(fā)行前,天津金米以9.13%的持股比例,成為龍旗科技第三大股東。

事實(shí)上,在此前創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí),深交所就關(guān)注過(guò)龍旗科技對(duì)小米的依賴。在2018年龍旗科技被否的相關(guān)發(fā)審委結(jié)果公告里,就提到了小米成為龍旗科技關(guān)聯(lián)方后,與龍旗科技的關(guān)聯(lián)交易逐年增長(zhǎng),發(fā)審委要求龍旗科技說(shuō)明是否存在利益輸送的情形,是否符合小米公司出具的“本公司及本公司控制的其他企業(yè)將盡量避免、減少與股份公司之間產(chǎn)生不必要的交易事項(xiàng)”的承諾。

值得注意的事,作為ODM廠商,龍旗科技的毛利率并不高。招股書披露,龍旗科技報(bào)告期內(nèi)的綜合業(yè)務(wù)毛利率分別為7.41%、8.24%、7.55%和7.06%,低于同行8.54%、10.12%、8.26%和7.51%的平均值。且在面對(duì)大客戶小米時(shí),公司各期毛利率進(jìn)一步下降至7.38%、8.24%、7.1%和6.18%。

而隨著營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大,龍旗科技應(yīng)收賬款余額也快速增長(zhǎng)。報(bào)告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為25.57億元、66.67億元、67.44億元和70.75億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為38.7%、59.64%、53.52%和51.62%。其中,小米及其關(guān)聯(lián)方的占比最高,2022年6月末時(shí),龍旗科技62.04%的應(yīng)收賬款來(lái)自小米及其關(guān)聯(lián)方。

此前,2017年第二次沖擊IPO時(shí),龍旗科技就因業(yè)績(jī)波動(dòng)大、毛利率低、深度綁定小米等被否,如今被否老問(wèn)題仍存在,公司此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板IPO能否成功中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞: 政府補(bǔ)助 應(yīng)收賬款